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Die Umlaufrenditen auf Wertpapiere des Bundes sind in der Großen Rezession und der folgenden Schuldenkrise deutlich gesunken. In diesem Beitrag wird der Versuch unternommen die Effekte, die niedrige Zentralbankzinssätze und die konjunkturelle Lage haben, zu identifizieren, um dann auf eventuelle Effekte der Flucht zu sicheren Anlagen zu schließen. Für diesen Zweck wird die Zinsstrukturkurve der Bundesanleihen modelliert. Wesentliche Ergebnisse der Analyse sind, dass der Bund verglichen mit der durchschnittlichen Verzinsung der Jahre 1999-2008 derzeit erhebliche Minderausgaben in den Zinsausgaben realisiert, dass diese aber vor allem durch die Zinspolitik der EZB und die schwache Konjunktur im Euroraum zustande kommen.